米国連邦住宅金融局（FHFA）の局長は、米国で主要な住宅金融機関を監督・規制する連邦機関として、米国住宅ローンシステムの大手2社に対し、暗号資産を会計処理するよう求めました。マイケル・セイラー氏は、この措置を「ビットコインがアメリカン・ドリームに参入する」と表現しています。
暗号資産が住宅ローン担保として計上される日が近づく
これは、厳格に規制された米国住宅ローン業界における小さな革命です。水曜日、FHFAは、住宅ローンシステムの2大柱であるファニーメイとフレディマックに対し、住宅ローン審査のリスク評価基準に暗号資産を組み込むよう正式に求めました。
FHFAのウィリアム・J・パルテ長官が署名した指示書は、両公的機関に対し、デジタル資産を分析モデルに組み込むための詳細な計画を提出するよう命じています。ただし、融資承認前に借り手が暗号資産をドルに換金することを義務付けるものではありません。
米国で規制された中央集権型プラットフォームに保有される暗号資産が、伝統的な住宅ローンにおける担保として初めて認められることになります。ストラテジーのCEOであるマイケル・セイラーは、このニュースに対し、次のようにコメントしました：
FHFAの指針では、ただし「米国で規制された中央集権型プラットフォームで検証可能かつ保管可能な資産」のみが対象となることが明記されています。つまり、セルフカストディやDeFiプロトコルを通じて保有されるオンチェーン資産は、現時点では対象外となります。
どの暗号資産が対象となるかは、文書では明確にされていません。また、暗号資産の固有のボラティリティを考慮すると、融資を受けるための比率がどのように設定されるかも不明です。
この変更は重大な影響を及ぼす可能性があります。Fannie MaeとFreddie Macは、国内の住宅ローン融資の過半数を保証しており、その総額はほぼ6兆ドルに上ります。FHFA が銀行にリスク評価に暗号資産を組み込むことを認めたことは、銀行に対してメッセージを送っている、と米国の大手不動産サイト Realtor.com のエコノミスト、ダニエル・ヘイル氏は指摘しています。
もしファニーメイとフレディマックが暗号資産を担保として認めるなら、銀行が実践を改める強いインセンティブとなります。なぜなら、これまで暗号資産を売却しなければ融資対象にならなかった人々が、今後は融資を受けることができるようになるからです。これにより、潜在的な購入者の層が拡大すると言えます。
Xでは、FHFAのディレクターは、この決定をトランプ大統領の「米国を暗号資産の首都にする」という目標に向けたもう一つのステップとして説明しました。デジタル資産に対する前向きなシグナルがワシントンで増えている中、規制されたステーブルコインの採用（GENIUS法）や新たなETFの承認など、明確な政策方向性が示されています。
歴史の繰り返し？
2000年代、ファニーメイとフレディマックは、サブプライムローンを含むリスクの高い住宅ローンを大量に積み上げ、その多くは返済能力の低い世帯に貸し出されていました。これらの債権を銀行から買い取り、住宅ローン担保証券（MBS）として証券化することで、彼らは住宅バブルを拡大させ、銀行部門が厳格な審査なしに融資を拡大するのを促しました。
この有毒資産の蓄積と、これら2つの機関に対する政府の暗黙の保証が組み合わさることで、リスクは世界金融システム全体に拡散しました。2007年から2008年に市場が急変すると、これらのポートフォリオの損失が急拡大し、米国政府は2008年9月にこれらを管理下に置きました。この救済措置の費用は、納税者負担で約1900億ドルと推計されています。
当然、一部の人々は、本日の発表とこの事態との類似点を指摘するでしょう。同じ過ちを繰り返すのか？
