スイスの銀行がビットコインをロンバード融資の信頼できる資産として認め始める中、BTCが約束する自立性と、伝統的な金融システムへの統合の必要性との間で矛盾が生じています。この変化は、重要な疑問を投げかけます：個人の主権をどこまで維持しつつ、既存の機関の制約を受け入れることができるのでしょうか？
ビットコイン対現金：BTCが信頼できる担保として認められる
Delubac、Swissquote、そして最近ではMt Pelerinが、ビットコインを担保としたロンバードローンを提供しています。サービス内容はシンプルです：暗号資産（ビットコイン、イーサリアムなど）を担保として預け、その見返りに資金を借りることができます。これには中央集権的なインフラと、プライベートキーを管理する銀行が仲介役を務める仕組みが含まれ、資金は顧客ではなく当局が管理します。
実際、ロンドルクローンは歴史的に、株式や金、貴金属などの伝統的な金融資産を保有する富裕層向けに限定されてきました。このローンは、これらの個人が資産を担保として活用し、資産を売却せずに資金を調達できる仕組みです。
この暗号資産ロンドール融資の提案により、BTCやETHを保有する個人は、暗号資産への露出を維持しつつ、法定通貨の流動性にアクセスできるようになります。
これらの原則を、しばしば「金融保守主義」の象徴とされるスイスの銀行商品に組み込むことは、決定的な転換点です：ビットコインの経済的正当性としての価値を暗に認めるものです。これは、長年 marginalised されてきたこの資産を、金と同等の信頼できる担保として位置付けることに等しいと言えます。
BTCを担保に、しかしその代償は？
しかし、この統合が勝利のように見える一方で、ビットコインという革命的なツールが、それを回避しようとしている機関によって「支配」されるリスクも浮上しています。
実際、暗号資産を担保としたロンドルクローンは依然として厳格な制約を受けています。例えば、貸付価値比率（LTV）は40％に上限が設定されており、資産価値に対する借入可能額が大幅に制限されています。
さらに、このタイプの融資は特定の管轄区域でのみ利用可能であり、これにより国際的なユーザーの多くが排除されています。また、Mt Pelerinのマーケティング責任者であるヤン・ゲラルディはプレスリリースで、暗号資産担保融資を受けるためには、KYC（顧客確認手続き）をクリアするだけでなく、「暗号資産の資金源を詳細に明示する必要がある」と説明しています。
最後に、暗号資産はスイスの金融機関に預け入れる必要があり、これにより資産の管理権限を一時的に譲渡することになり、したがってプライベートキーも開示する必要があります。
これは、個人の主権の根本原則である「所有権」を「単なる保有」よりも重視する「not your keys, not your coins」の原則と矛盾しています。
HodlHodlやLendasatのような非管理型・ピアツーピアの代替手段では、銀行の中間業者を通さずに、プライベートキーを譲渡することなく、ステーブルコインや法定通貨で借入が可能です。Lendasatは、近日中にDLC契約（ビットコイン専用のスマートコントラクトで、プライバシー保護、セキュリティ強化、非侵襲性を特徴とする）の統合を予定しており、これにより貸付の機密性とセキュリティがさらに強化されます。
また、DeFiの世界では、既に暗号資産を他の暗号資産と交換する貸付が可能ですが、これは暗号資産のエコシステム内に限定されており、伝統的な金融システムとの直接的な接続はありません。
さらに、税制枠組みがまだ完全に確立されていない点にも注意が必要です。一部の税務弁護士は、将来的に暗号資産の担保利用（資産を貸付の担保として提供しつつ所有権を維持する制度）に関する欧州独自の規制が導入される可能性を指摘し、慎重な対応を呼びかけています。
しかし、この絶対的な主権と伝統的なシステムへの部分的な統合の緊張は、富裕層が暗号資産を解散したり税務の恣意性にさらすことなく活用できる一時的な妥協案と見なすこともできます。
